Calculadora Preço Justo Bazin 2026

A fórmula de Bazin estima o preço justo de uma boa pagadora de dividendos pela conta Preço Justo = Dividendo Médio Anual ÷ 6%. O 6% representa o dividend yield mínimo aceitável — Bazin propôs esse piso em "Faça Fortuna com Ações, Antes que Seja Tarde" (1993), em contexto brasileiro de juros e inflação altos, e o número virou referência conservadora até hoje.

Um exemplo direto. Suponha uma empresa que pagou dividendos médios anuais por ação de R$ 3,00 nos últimos 5 anos. O preço justo é 3,00 ÷ 0,06 = R$ 50,00. Se a ação está sendo negociada a R$ 40, a margem de segurança é (50 − 40) ÷ 50, aproximadamente 20%. Filtro clássico atendido.

Já se o mesmo dividendo aparece em uma ação negociada a R$ 65, o dividend yield atual é 3,00 ÷ 65 = 4,6%, abaixo do piso de 6%. Sinal amarelo: sem expectativa clara de crescimento forte dos dividendos, o investidor está pagando mais do que o retorno mínimo aceitável em renda passiva.

Bazin e Graham são as duas fórmulas de preço justo mais conhecidas no Brasil, mas atacam ângulos diferentes.

Bazin parte dos dividendos pagos e da fórmula dividendo médio ÷ 6%. Funciona melhor em pagadoras estáveis como bancos, elétricas, seguradoras e telecoms. Serve para investidor com foco em renda passiva. Perde utilidade em empresas que não distribuem dividendos.

Graham parte do lucro por ação e do patrimônio pela fórmula √(22,5 × LPA × VPA). Funciona bem em empresas maduras com lucro e patrimônio recorrentes. Serve para investidor com foco em valor patrimonial. Perde utilidade em growth stocks, techs e empresas em prejuízo.

Na prática, muitos investidores brasileiros usam os dois em conjunto. Uma ação descontada pelas duas fórmulas costuma merecer mais atenção. Uma ação descontada só por uma delas pede investigação sobre por que a outra não confirma.

Ana é investidora com foco em renda passiva. Quer expandir posições em bancões pelo perfil de dividendo. Ela abre a ficha de BBAS3 e coleta o histórico anual de dividendos por ação (aproximados):

1. Ano 1: R$ 2,40
2. Ano 2: R$ 2,80
3. Ano 3: R$ 3,20
4. Ano 4: R$ 3,60
5. Ano 5: R$ 4,00

Dividendo médio anual: (2,40 + 2,80 + 3,20 + 3,60 + 4,00) ÷ 5 = R$ 3,20 por ação.

Preço justo pela fórmula de Bazin com yield alvo de 6%: R$ 3,20 ÷ 0,06 = R$ 53,33.

Preço atual no pregão: R$ 23,00. Margem de segurança: (53,33 − 23,00) ÷ 53,33, cerca de 57%. Dividend yield atual: 3,20 ÷ 23,00 = 13,9%.

Números convidativos, mas Ana investiga antes de comprar. Bancos públicos brasileiros carregam desconto por risco político, exposição a crédito direcionado e volatilidade de payout. Ela confere o payout ratio, a sustentabilidade dos dividendos futuros e o cenário macro. A fórmula deu o sinal; a decisão final exige contexto qualitativo, exatamente como em Graham.

Bazin é poderoso, mas restrito. Antes de comprar com base na fórmula, filtre os cenários em que ela perde utilidade e evite os erros mais frequentes.

• Empresas que não pagam dividendos: growth stocks e techs (Mercado Livre, Nubank, boa parte da tecnologia) reinvestem o lucro. A fórmula devolve zero e não serve. Filtre primeiro pelo perfil de pagadora consistente.
• Empresas em prejuízo ou com dividendo suspenso: sem histórico recente de proventos, a média fica distorcida ou nula.
• Cíclicas em pico de dividendo: mineradoras e petroleiras em anos de commodity forte pagam dividendos extraordinários que não se repetem. Use média de 5 a 10 anos incluindo anos ruins.
• Dividendo artificialmente inflado: proventos não recorrentes (venda de subsidiária, reserva de capital) precisam ser excluídos da média. Use só o recorrente.
• Ignorar o payout ratio: empresa que distribui 100% do lucro não tem margem para manter os dividendos em ano ruim. Payout entre 40% e 70% costuma ser mais sustentável.
• Confiar em promessa futura: Bazin trabalha com histórico realizado, não com projeção. Dividendo prometido em plano estratégico nem sempre se materializa.
• Usar 6% em qualquer cenário: com Selic alta, 6% de yield pode ser piso baixo demais. Em juros baixos, pode ser conservador em excesso. Ajuste o alvo conforme o cenário macro.